26
一般來說，投資(zi)者(zhe)進入市場，可(ke)能會遇(yu)到以(yi)下幾類風險：
1、系統性風險
股市是“國(guo)民(min)經濟的(de)晴(qing)雨表”。宏觀經濟形勢的(de)好壞，財政(zheng)政(zheng)策和(he)貨幣(bi)政(zheng)策的(de)調整，政(zheng)局的(de)變化(hua)，匯率的(de)波動，資金供求關系(xi)的(de)變動等(deng)，都會引(yin)起股(gu)票市(shi)場的(de)波動。對于證券(quan)投資者來說，這種風險(xian)是無法消除的(de)，投資者無法通過多樣(yang)化(hua)的(de)投資組合進行證券(quan)保值。這就是系(xi)統性風險(xian)的(de)原因所在(zai)。系(xi)統性風險(xian)的(de)來源主(zhu)(zhu)要由政(zheng)治、經濟及社會環境(jing)等(deng)宏觀因素造成。其構成主(zhu)(zhu)要包括以下(xia)四類(lei)：
（1）政(zheng)策風險
政(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)的(de)(de)(de)(de)經濟(ji)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)和管理措(cuo)施可能(neng)(neng)會造成證券收(shou)益的(de)(de)(de)(de)損失，這(zhe)在(zai)新興(xing)股市(shi)(shi)表(biao)現得尤為突(tu)出。經濟(ji)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)的(de)(de)(de)(de)變(bian)化(hua)(hua)，可以影(ying)響到公司利潤、債券收(shou)益的(de)(de)(de)(de)變(bian)化(hua)(hua)；證券交易政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)的(de)(de)(de)(de)變(bian)化(hua)(hua)，可以直(zhi)接影(ying)響到證券的(de)(de)(de)(de)價格(ge)。而(er)一些(xie)看似無關(guan)的(de)(de)(de)(de)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)變(bian)化(hua)(hua)，比如對于私人購房的(de)(de)(de)(de)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)，也可能(neng)(neng)影(ying)響證券市(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)(de)(de)資金供(gong)求(qiu)關(guan)系。因此，每一項經濟(ji)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)、法規出臺(tai)或調(diao)整(zheng)，對證券市(shi)(shi)場(chang)(chang)都(dou)會有一定的(de)(de)(de)(de)影(ying)響，有的(de)(de)(de)(de)甚(shen)至會產生很大(da)的(de)(de)(de)(de)影(ying)響，從而(er)引起市(shi)(shi)場(chang)(chang)整(zheng)體的(de)(de)(de)(de)較大(da)波動。
（2）利率風險
不同的(de)金融工具，存在著不同的(de)風險(xian)和收益。即使是(shi)像國債這樣幾乎沒有信(xin)用風險(xian)的(de)債券(quan)，也不是(shi)什么投資風險(xian)也沒有。假如，十年前你購(gou)買了(le)一種面(mian)值1000元，年息10%利率的債券(quan)，到現在，如果(guo)其他債券(quan)都支(zhi)付12%的(de)年利，你(ni)就不可能再以1000元的面值將(jiang)這種債券賣給別人(ren)。你的售價肯定會低(di)于面值，使(shi)得其實(shi)際收(shou)益(yi)率達到12%的(de)水平(ping)。這種由(you)于未來(lai)利率(lv)變化的(de)不確定性，而導致債券貶值(zhi)的(de)風險，便(bian)是債券的(de)利率(lv)風險。
在證(zheng)券(quan)交(jiao)易(yi)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)上(shang)(shang)，證(zheng)券(quan)的交(jiao)易(yi)價(jia)格是(shi)按(an)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)價(jia)格進(jin)行，而不(bu)是(shi)按(an)其(qi)票(piao)面價(jia)值進(jin)行交(jiao)易(yi)的。市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)價(jia)格的變化(hua)也隨時(shi)(shi)受市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)利(li)率水平的影(ying)響。一般來(lai)說，市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)利(li)率提高(gao)時(shi)(shi)，證(zheng)券(quan)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)價(jia)格就會(hui)下降，而市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)利(li)率下調時(shi)(shi)，證(zheng)券(quan)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)價(jia)格就會(hui)上(shang)(shang)升，這種反向變動(dong)的趨(qu)勢(shi)在債券(quan)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)上(shang)(shang)尤為突(tu)出。
（3）購買力風(feng)險
在現實(shi)生活中，每(mei)個(ge)人都(dou)會遇到這(zhe)樣(yang)的問(wen)題，由于物價(jia)的上漲，同樣(yang)金額的資(zi)金，未必能買到過(guo)去(qu)同樣(yang)的商品。這(zhe)種物價(jia)的變化導致了資(zi)金實(shi)際(ji)購買力的不確定(ding)性(xing)，稱為購買力風(feng)險，或通貨(huo)膨脹風(feng)險。
同樣(yang)在證(zheng)券(quan)市(shi)場上，由于投(tou)資證(zheng)券(quan)的(de)(de)回(hui)報是以貨(huo)(huo)幣的(de)(de)形(xing)式來支付的(de)(de)，在通(tong)貨(huo)(huo)膨脹時期，貨(huo)(huo)幣的(de)(de)購(gou)買力(li)下降(jiang)，也就是投(tou)資的(de)(de)實際收益下降(jiang)，將給(gei)投(tou)資者(zhe)帶來損失的(de)(de)可能。
（4）市場風險
市(shi)(shi)場風險(xian)是(shi)(shi)證券投資活動中最普遍、最常(chang)見的(de)(de)風險(xian)，是(shi)(shi)由證券價格的(de)(de)漲落直接引起的(de)(de)。尤其在(zai)新興市(shi)(shi)場上(shang)，造(zao)成股市(shi)(shi)波動的(de)(de)因素更為(wei)復雜，價格波動大，市(shi)(shi)場風險(xian)也大。因此，盲目的(de)(de)股票買賣是(shi)(shi)要不得的(de)(de)。
2、非(fei)系統(tong)性風(feng)險
單個股票價格同上市公司(si)的(de)(de)經(jing)營業績和重大(da)事件(jian)密切(qie)相(xiang)關。公司(si)的(de)(de)經(jing)營管理、財務(wu)狀況、市場銷售、重大(da)投資(zi)等因素的(de)(de)變化都會影響公司(si)的(de)(de)股價走勢。這(zhe)種(zhong)風險主(zhu)要影響某一種(zhong)證券，與市場的(de)(de)其他證券沒有直接聯系(xi)，投資(zi)者可以(yi)(yi)通(tong)過(guo)分散(san)投資(zi)的(de)(de)方法，來抵消該(gai)種(zhong)風險。這(zhe)就是非系(xi)統性風險。非系(xi)統性風險因此(ci)也可稱為可分散(san)風險，主(zhu)要包括以(yi)(yi)下四類(lei)：
（1）經營風險
經(jing)(jing)營風險(xian)主(zhu)要指公(gong)司(si)經(jing)(jing)營不(bu)景氣，甚至失敗、倒(dao)閉而給投資(zi)者帶來損(sun)失。公(gong)司(si)經(jing)(jing)營、生(sheng)產(chan)和(he)(he)投資(zi)活動的(de)(de)(de)變化(hua)，導致公(gong)司(si)盈利的(de)(de)(de)變動，從而造成投資(zi)者收益(yi)(yi)本金的(de)(de)(de)減少或損(sun)失。例如經(jing)(jing)濟(ji)周期(qi)或商(shang)業(ye)營業(ye)周期(qi)的(de)(de)(de)變化(hua)對(dui)公(gong)司(si)收益(yi)(yi)的(de)(de)(de)影響(xiang)，競爭對(dui)手的(de)(de)(de)變化(hua)對(dui)公(gong)司(si)經(jing)(jing)營的(de)(de)(de)影響(xiang)，公(gong)司(si)自身的(de)(de)(de)管理和(he)(he)決策水(shui)平等都可(ke)能會導致經(jing)(jing)營風險(xian)。
影響公(gong)司(si)經營(ying)(ying)業(ye)績(ji)的(de)因素很多，投資者在分析公(gong)司(si)的(de)經營(ying)(ying)風險時(shi)，既要把握宏觀經濟大(da)環境的(de)影響，又要把握不同(tong)行業(ye)、不同(tong)所有制類型、不同(tong)經營(ying)(ying)規模、不同(tong)管(guan)理(li)風格、不同(tong)產品特點等(deng)對公(gong)司(si)經營(ying)(ying)業(ye)績(ji)的(de)影響。
（2）財務(wu)風險
財務(wu)風(feng)(feng)險是指公(gong)司因籌(chou)措資(zi)金(jin)而產生的(de)(de)風(feng)(feng)險，即(ji)公(gong)司可能(neng)喪失(shi)償債能(neng)力的(de)(de)風(feng)(feng)險。公(gong)司財務(wu)結(jie)構(gou)的(de)(de)不合理，往往會(hui)給公(gong)司造成財務(wu)風(feng)(feng)險。公(gong)司的(de)(de)財務(wu)風(feng)(feng)險主要(yao)表現為(wei)：無力償還(huan)到(dao)期的(de)(de)債務(wu)，利率變(bian)動(dong)風(feng)(feng)險（即(ji)公(gong)司在(zai)負債期間，由于(yu)通貨膨脹等的(de)(de)影響，貸款利率發生增(zeng)(zeng)長變(bian)化(hua)，利率的(de)(de)增(zeng)(zeng)長必(bi)然增(zeng)(zeng)加公(gong)司的(de)(de)資(zi)金(jin)成本，從(cong)而抵減了預期收益），再(zai)籌(chou)資(zi)風(feng)(feng)險（即(ji)由于(yu)公(gong)司的(de)(de)負債經營導(dao)致(zhi)公(gong)司負債比(bi)率的(de)(de)加大，相(xiang)應(ying)降低了公(gong)司對債權人的(de)(de)債權保證程度，從(cong)而限(xian)制了公(gong)司從(cong)其(qi)他渠道增(zeng)(zeng)加負債籌(chou)資(zi)的(de)(de)能(neng)力）。
形(xing)成財(cai)務(wu)風險(xian)的因素主要有資(zi)(zi)本負(fu)(fu)債比(bi)率、資(zi)(zi)產與負(fu)(fu)債的期(qi)限、債務(wu)結(jie)構(gou)等(deng)因素。一(yi)般(ban)來說，公(gong)司的資(zi)(zi)本負(fu)(fu)債比(bi)率越高，債務(wu)結(jie)構(gou)越不合(he)理，其財(cai)務(wu)風險(xian)越大。投(tou)資(zi)(zi)者在投(tou)資(zi)(zi)時應特(te)別(bie)注重公(gong)司財(cai)務(wu)風險(xian)的分(fen)析。
（3）信(xin)用風險
信用(yong)風險也稱違約風險，指(zhi)不(bu)能按時向證券持有(you)人支(zhi)付本息而使投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)造(zao)成損失(shi)的(de)(de)可能性。主要針對(dui)債(zhai)(zhai)券投(tou)資(zi)(zi)品種(zhong)，對(dui)于股(gu)票(piao)只有(you)在(zai)公(gong)司破產的(de)(de)情況(kuang)(kuang)下才會出現。造(zao)成違約風險的(de)(de)直接原因是(shi)(shi)公(gong)司財務狀況(kuang)(kuang)不(bu)好(hao)，最(zui)嚴(yan)重的(de)(de)是(shi)(shi)公(gong)司破產。因此不(bu)管(guan)對(dui)于債(zhai)(zhai)券還是(shi)(shi)股(gu)票(piao)的(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)，投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)必(bi)須對(dui)發行債(zhai)(zhai)券的(de)(de)信用(yong)等(deng)級和發行股(gu)票(piao)的(de)(de)上市公(gong)司進行詳(xiang)細的(de)(de)了(le)解(jie)。“知彼知己，方能百戰(zhan)不殆”。
（4）道德風險
道(dao)德風險主要指上(shang)市公司管(guan)(guan)理者的(de)道(dao)德風險。上(shang)市公司的(de)股東(dong)和管(guan)(guan)理者是一種委托—代理關(guan)系。由于(yu)管理者和股(gu)東(dong)(dong)追求的(de)(de)目標(biao)不同，尤(you)其(qi)在雙(shuang)方信(xin)息不對(dui)稱的(de)(de)情況下，管理者的(de)(de)行(xing)為可(ke)能會造成對(dui)股(gu)東(dong)(dong)利益的(de)(de)損(sun)害。
（5）股(gu)災及其特征
股災(zai)(zai)是(shi)股市災(zai)(zai)害或(huo)災(zai)(zai)難(nan)，是(shi)指股市內在(zai)矛盾積累到一定(ding)程度時，由于受某個偶然因素的(de)影響(xiang)，突然爆發(fa)(fa)的(de)股價爆跌(die)，從而引起社(she)會經(jing)濟巨(ju)大動(dong)蕩，并造成(cheng)巨(ju)大損失的(de)異常經(jing)濟現象(xiang)。股災(zai)(zai)不同于一般的(de)股市波動(dong)，也有(you)別于一般的(de)股市風險，具有(you)突發(fa)(fa)性(xing)、破壞性(xing)、聯動(dong)性(xing)、不確定(ding)性(xing)的(de)特(te)點。股災(zai)(zai)對(dui)金融市場(chang)的(de)影響(xiang)巨(ju)大，它的(de)發(fa)(fa)生往(wang)往(wang)是(shi)經(jing)濟衰退的(de)開始。
從(cong)國(guo)外證(zheng)券市(shi)場(chang)出現的股(gu)災來看，過度投機造成股(gu)價暴漲，出現泡沫經濟，是導致股(gu)災的重要原因。1929年和1987年兩次全球性的股(gu)災，都(dou)是由于股(gu)市中出現了巨(ju)大的泡沫(mo)，終因泡沫(mo)破滅而導致股(gu)價暴跌，形成(cheng)股(gu)災。
3、交易過(guo)程(cheng)風險
如果說(shuo)，上(shang)述兩類(lei)風(feng)險(xian)使投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者每天都要面對股價的漲跌變化，那么，股票投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)運作的復雜性則(ze)使投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者面臨另一種風(feng)險(xian)，即投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者由于自己不慎或券商失責而(er)遭致股票被盜賣、資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)被冒(mao)提、保證金(jin)被挪用等風(feng)險(xian)。
對(dui)于前兩(liang)類風(feng)(feng)險(xian)(xian)，廣大投(tou)(tou)資(zi)者應多(duo)學(xue)習證(zheng)券市場投(tou)(tou)資(zi)知識(shi)、多(duo)了解、分析和研究(jiu)宏(hong)觀經濟形勢及上市公司經營狀況，增強風(feng)(feng)險(xian)(xian)防范(fan)意識(shi)，掌握風(feng)(feng)險(xian)(xian)防范(fan)技巧(qiao)，提高抵御風(feng)(feng)險(xian)(xian)的能(neng)力。針對(dui)第三類風(feng)(feng)險(xian)(xian)，提醒您(nin)注意有關(guan)事(shi)項，學(xue)會自我保護，盡可能(neng)地降低交易過程風(feng)(feng)險(xian)(xian)。
掃描關注得潤電子