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期貨市(shi)場能夠(gou)有效分散現貨市(shi)場價(jia)(jia)格波動(dong)帶(dai)來(lai)的(de)風險，并能夠(gou)通(tong)過公開透明的(de)交(jiao)易(yi)機制(zhi)形成真實(shi)、合理(li)的(de)商(shang)品交(jiao)易(yi)價(jia)(jia)格，在我國資本市(shi)場中(zhong)發揮著重要作(zuo)用。期貨市(shi)場實(shi)行(xing)保證金交(jiao)易(yi)制(zhi)度(du)，能夠(gou)調動(dong)少量資金進行(xing)較大價(jia)(jia)值的(de)投資，具(ju)有“四兩撥千金”特點，日益受到投資(zi)者的(de)關(guan)注(zhu)。近年(nian)來，一些(xie)不法(fa)(fa)分子逐漸將違法(fa)(fa)的(de)觸角深入到期貨市場，利用投資(zi)者有(you)追漲殺(sha)跌的(de)心理，通過期貨現貨兩個市場實施“花式”操(cao)縱，扭(niu)曲期貨市場(chang)價格，將廣大期貨投資(zi)者帶(dai)入深淵。
姜某(mou)即是(shi)這(zhe)些不法分子中的典(dian)型代表。姜某(mou)曾是(shi)國內某(mou)甲醇(chun)貿易商X公司的總經理，為(wei)進行套期保值做多“甲醇1501”合約。2014年年底，臨近期貨合約交割月份，“甲醇1501”合(he)(he)約持倉逐(zhu)步(bu)下(xia)降(jiang)，姜某暗感不妙。為了使甲醇現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)價格符合(he)(he)預期(qi)并確保多頭套保持倉順利進入交割月，姜某累計動用約4億資(zi)金，大量(liang)增(zeng)加(jia)合約(yue)買倉(cang)(cang)，短(duan)短(duan)一(yi)個月的(de)時間買持倉(cang)(cang)占市場買持倉(cang)(cang)總量(liang)的(de)比例從30.75%升(sheng)至最高(gao)的76.04%，最高(gao)買持倉量(liang)(liang)是市場(chang)同(tong)期買持倉量(liang)(liang)第二名(ming)客戶(hu)（439手）的62倍，形成多(duo)頭持倉明顯優勢。同時(shi)，姜(jiang)某利用X公司在(zai)現(xian)(xian)貨市(shi)場(chang)的優勢地位大量囤(dun)積現(xian)(xian)貨，將(jiang)X公司(si)甲(jia)醇賬面庫存余額從17萬噸增(zeng)加至42萬噸，造成(cheng)市場甲醇(chun)現貨需(xu)求旺盛的假象，降低市場對“甲醇1501”合(he)約可供交割量的預期，以(yi)期進一步推高期貨市場價格(ge)。
果然(ran)，通(tong)過操縱期貨現貨兩個市場(chang)的共(gong)同(tong)作用(yong)，許多投資者受到(dao)迷惑(huo)紛紛做多“甲醇(chun)1501”。12月(yue)3日“甲(jia)醇1501”合約價(jia)格較11月14日(ri)上漲8.9%。
然而，人算不如天算。姜某因動用資(zi)金量(liang)太大后(hou)期(qi)無力(li)追加期(qi)貨(huo)保證金，期(qi)貨(huo)公(gong)司按照規定對(dui)其實施了強行平倉。大量(liang)合(he)約拋單導致(zhi)合(he)約價格大幅(fu)下跌(die)，引發投資(zi)者恐慌性(xing)拋盤，僅3個(ge)交易(yi)日合(he)約價格(ge)跌幅(fu)高達(da)19.1%。當初受(shou)到迷(mi)惑跟單買入(ru)的投資(zi)者追悔莫(mo)及。
另一個不法分子劉某為實(shi)現(xian)自身盈利(li)，通過大量增持(chi)空(kong)單、自買自賣、連續打(da)壓(ya)的方式做空(kong)“聚氯乙烯1501”，導(dao)致“聚(ju)氯(lv)乙烯1501”合約(yue)的市(shi)場(chang)成交價(jia)格與(yu)現貨市(shi)場(chang)價(jia)格出(chu)現大幅偏(pian)離。然而后期多頭力(li)量占據市(shi)場(chang)主力(li)，“聚氯乙烯1501”合約價格逐(zhu)漸回歸正常水平(ping)，劉某不僅自己沒賺到好處，也坑害了廣大投(tou)資(zi)者的利益。
如果出于對(dui)(dui)市場(chang)(chang)趨勢的(de)合(he)(he)理(li)預期而做多(duo)或(huo)者(zhe)做空(kong)期貨(huo)合(he)(he)約，這屬于正(zheng)常的(de)投(tou)(tou)資(zi)行為。而不法分子的(de)違(wei)(wei)法性在于，他(ta)們為了謀取私(si)利，利用資(zi)金(jin)或(huo)持(chi)倉(cang)優勢逆(ni)市拉升(sheng)或(huo)者(zhe)打壓合(he)(he)約價格(ge)，人為扭曲期貨(huo)產(chan)品交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)價格(ge)，誤導投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)的(de)投(tou)(tou)資(zi)決策，擾亂正(zheng)常的(de)市場(chang)(chang)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)秩(zhi)序(xu)，這就違(wei)(wei)反了《期貨(huo)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)管(guan)理(li)條(tiao)(tiao)(tiao)例(li)》第(di)四十條(tiao)(tiao)(tiao)關于禁止(zhi)操(cao)縱(zong)期貨(huo)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)價格(ge)的(de)規定(ding)，構成(cheng)《期貨(huo)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)管(guan)理(li)條(tiao)(tiao)(tiao)例(li)》第(di)七十一條(tiao)(tiao)(tiao)所述(shu)通過集中資(zi)金(jin)優勢、持(chi)倉(cang)優勢連續買賣合(he)(he)約，以(yi)自己為交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)對(dui)(dui)象(xiang)自買自賣，或(huo)者(zhe)為影(ying)響期貨(huo)市場(chang)(chang)行情囤積現貨(huo)等手段(duan)操(cao)縱(zong)期貨(huo)市場(chang)(chang)的(de)違(wei)(wei)法行為。
期(qi)貨(huo)(huo)市場(chang)專業性(xing)(xing)很強(qiang)，采用杠桿交易，投(tou)資(zi)期(qi)貨(huo)(huo)市場(chang)除了要熟悉(xi)期(qi)貨(huo)(huo)市場(chang)的(de)法(fa)律法(fa)規規則(ze)外，還需要具備相應的(de)專業知識(shi)，以及(ji)對市場(chang)和交易品種走勢(shi)的(de)判斷預測能(neng)力，能(neng)夠對國家宏(hong)觀(guan)(guan)(guan)經(jing)(jing)濟形勢(shi)有所(suo)把握，運用宏(hong)觀(guan)(guan)(guan)因(yin)素(su)、微觀(guan)(guan)(guan)因(yin)素(su)分析供求關系對相關品種交易價格(ge)產生的(de)影響。投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)對于異(yi)動(dong)合(he)約要理性(xing)(xing)判斷，要用冷靜(jing)的(de)頭腦和理性(xing)(xing)的(de)思維去(qu)面對，切勿人(ren)云(yun)亦云(yun)，僅僅跟(gen)隨市場(chang)價格(ge)變(bian)動(dong)訊(xun)號即追漲殺跌(die)，一不(bu)小心落入不(bu)法(fa)分子圈(quan)套，造成經(jing)(jing)濟損失。另外，期(qi)貨(huo)(huo)經(jing)(jing)營(ying)機構(gou)應更加注重對期(qi)貨(huo)(huo)投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)的(de)適當性(xing)(xing)管理，使具有一定投(tou)資(zi)經(jing)(jing)驗和風險承受能(neng)力的(de)投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)進(jin)入期(qi)貨(huo)(huo)市場(chang)，幫助投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)購買適合(he)的(de)產品，切實保護投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)合(he)法(fa)權益。
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