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我國股票(piao)市(shi)場設有日內10%的(de)(de)漲跌幅限(xian)制，投資者通(tong)常將漲停(ting)解讀為市場對該股的(de)(de)樂觀(guan)預(yu)期。不法(fa)分子利用投資者“追漲(zhang)”的心理，人為制(zhi)造(zao)“漲停板”，吸引投資者(zhe)跟風買入(ru)(ru)推高(gao)股(gu)價，一旦操(cao)縱(zong)者(zhe)獲利(li)出逃，股(gu)價就會(hui)失去支撐，甚至出現持續暴跌，使追高(gao)買入(ru)(ru)的中小(xiao)投資者(zhe)成(cheng)為“接盤俠(xia)”。
我們以唐某某為例，來看看漲停板操(cao)縱(zong)者的手法。他在三個交易日內即(ji)完成操(cao)縱(zong)“X”的(de)“建倉(cang)-拉抬-出(chu)貨(huo)”全流程(cheng)，非法獲利3634萬(wan)元。
2015年3月23日(ri)，唐某某買入“X”214萬(wan)股(gu)，成交(jiao)金(jin)額(e)4144萬(wan)元，成交(jiao)均價19.37元(yuan)，完成建(jian)倉。第二天，唐某某從上(shang)午10:42開始，以18.91元至(zhi)漲停價(jia)21.32元(yuan)的(de)價格和100倍于同檔位其他投資者申報(bao)總量(liang)，在短(duan)短(duan)31分鐘(zhong)內將“X”股價(jia)拉至漲停，上漲幅度達(da)12.7%。中午收盤前“X”短(duan)暫打開漲(zhang)停，唐某(mou)(mou)某(mou)(mou)又(you)以(yi)漲(zhang)停價(jia)和超過賣盤55倍的申買量，5分鐘內將股價再次推至(zhi)漲(zhang)停。下午開盤后(hou)，唐(tang)某某繼續以(yi)漲(zhang)停價申報買入2796萬(wan)股，形成巨量堆單將股價封死在漲停板上。
圖(tu)1 3月(yue)24日拉抬“X”股價至漲停并封漲停板
3月25日(ri)開盤(pan)集合競價期間，唐某某以(yi)23.45元的價格（高于前收盤價9.77%）申(shen)報買(mai)入(ru)700萬股，接近同期市場申報買入量一半，并在9時19分48秒前全部(bu)撤(che)單(dan)。按照交易規則，9時(shi)20分后將不(bu)能撤單，顯然唐某(mou)某(mou)的目的不(bu)是真實成交，而在于(yu)誤導其他不(bu)知情的投資者以為(wei)買(mai)盤(pan)洶涌而跟進(jin)搶(qiang)籌，推升開盤(pan)價格(ge)。果然，當日“X”以(yi)22.8元價格開(kai)盤(pan)，漲(zhang)幅(fu)6.94%。唐某某達到目的，開盤后即反向出貨，陸續以22.8元至21.24元(yuan)價(jia)格賣出(chu)前期持股，25日“X”價(jia)格一路振蕩下行，以21.21元收盤。開盤時跟(gen)進的投資者(zhe)恐(kong)怕只能(neng)望(wang)“盤”興(xing)嘆，而唐(tang)某某早(zao)已賺得(de)盆滿缽滿。
圖2 3月25日“X”股價分時走勢
活躍在(zai)漲停板(ban)上(shang)的(de)操(cao)縱者和正常投資(zi)者的(de)交易行為有(you)明顯的(de)區別(bie)，他們(men)在(zai)成功拉升(sheng)股(gu)價(jia)后隨即反向(xiang)賣出，或(huo)(huo)者大(da)量(liang)撤(che)單以(yi)避(bi)免真實(shi)成交，反映出他們(men)的(de)意圖(tu)在(zai)誘(you)騙其(qi)他投資(zi)者跟(gen)風買(mai)入，而沒有(you)真實(shi)投資(zi)目的(de)。這種(zhong)行為違(wei)反了《證(zheng)(zheng)券(quan)法(fa)(fa)》第七(qi)十七(qi)條(tiao)禁止單獨或(huo)(huo)者通過合(he)謀，集中(zhong)資(zi)金優勢(shi)、持(chi)股(gu)優勢(shi)連(lian)續(xu)買(mai)賣，或(huo)(huo)者以(yi)其(qi)他手段操(cao)縱證(zheng)(zheng)券(quan)交易價(jia)格或(huo)(huo)者證(zheng)(zheng)券(quan)交易量(liang)的(de)規定，構(gou)成《證(zheng)(zheng)券(quan)法(fa)(fa)》第二百零三條(tiao)操(cao)縱市場的(de)情形，當然難以(yi)逃(tao)脫證(zheng)(zheng)監會(hui)的(de)法(fa)(fa)眼，2014年和2015年唐某(mou)某(mou)因(yin)操縱(zong)市場先后(hou)被證(zheng)監(jian)會兩次行政(zheng)處罰(fa)，為規避(bi)監(jian)管，唐某(mou)某(mou)轉(zhuan)戰香港，通(tong)過滬(hu)港通(tong)繼續操縱(zong)A股股票，“魔高一尺、道高一丈(zhang)”，2017年證監會再次將(jiang)唐某某等人繩之(zhi)以法(fa)，前后共開出12億元罰單。
唐(tang)某(mou)某(mou)的行為告(gao)訴我們，漲停板未必“喜大普(pu)奔”，也可能深(shen)埋騙局。投資者對于價格非理性變(bian)化的股票，不要盲(mang)目追漲，要全面考(kao)察公司(si)(si)的經(jing)營業(ye)績、發展前景，關注(zhu)(zhu)上市公司(si)(si)信息(xi)披露(lu)或者同行業(ye)情況，注(zhu)(zhu)重公司(si)(si)內在價值是否發生變(bian)化。如(ru)果沒有這些(xie)“基本(ben)面”的支撐，股價(jia)突(tu)然漲停(ting)，此中恐(kong)有蹊蹺。一旦落(luo)入違法者設下(xia)的“陷(xian)阱”，將遭受嚴重損失。假(jia)設投(tou)資者小明被唐某某的操縱行為誤導(dao)，因前一天漲停(ting)沒有買到，忍不住于3月(yue)25日以22.8元的開盤價買入100萬元的“X”，則當日浮(fu)虧就將近7萬元(yuan)。因(yin)此，投資(zi)者(zhe)應當樹立(li)并堅持價(jia)值投資(zi)的理念。規避(bi)損失的一個重(zhong)要方法就(jiu)是不盲目追漲，不參與(yu)市場過度惡炒(chao)，形(xing)成良好(hao)的投資(zi)習慣，妥善(shan)管理和防(fang)控投資(zi)風險。
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