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作為備受市場關注的(de)熱點題材之(zhi)一，“高送轉”經(jing)常受到中小(xiao)投資者的(de)追捧。在A股市場上，有的上市公司選擇(ze)在(zai)半年(nian)報(bao)、年(nian)報(bao)披露之前“慷慨”公告“10送20”，甚至“10送30”等“高送轉”方(fang)案(an)，借(jie)此大幅(fu)拉升股價(jia)，撩(liao)撥投資(zi)者的神經，把“高(gao)送轉”異化成(cheng)炒作題材或者配合(he)大(da)股東或內部人減持的“靈藥”。
X公司就曾打(da)出(chu)一套“‘高送轉(zhuan)’+‘減持套現’+‘大額(e)預(yu)虧’”的組合拳，引誘(you)不知情(qing)的投資者為公(gong)司股價炒作和不當的“市值(zhi)管理”買單。2015年初，X公(gong)司發布“高送轉”預(yu)案，公司股東且(qie)兼任(ren)公司董事長和總(zong)經理的Y某及其他兩(liang)位股東以“結合公司2014年實際經營狀況，積極(ji)回報股東(dong)，與所有(you)股東(dong)分享(xiang)公司未來發展的經營成果”為(wei)由(you)，提出并同(tong)意2014年度“高送轉”的利潤分配方案(an)為“10轉20”。同日，上述3位股東(dong)又共同披露了減持計劃(hua)，套現逾20億元(yuan)。值得關注的(de)是，公司股價在“高送轉”消息(xi)發(fa)布前的短期內竟大(da)漲(zhang)近(jin)40%。
但是，僅(jin)幾日后，X公司(si)發布了8億元預虧公(gong)告并同時(shi)預警，由(you)于2013年度已出現(xian)虧(kui)損，若2014年續虧，公(gong)(gong)司股(gu)票可能被實施退市(shi)風險警示(shi)。一石激起千層浪，該上市(shi)公(gong)(gong)司對業績預判的前(qian)后矛盾及毫無征兆的巨虧震驚了市(shi)場上的投資(zi)者，公(gong)(gong)司股(gu)價出現大(da)幅波(bo)動，成為“高送轉”誤(wu)導投資(zi)者并造成(cheng)損失(shi)的典型案例。根(gen)據律(lv)師粗(cu)略(lve)統計，截至(zhi)目前，針對X公司的訴(su)訟(song)已涉及400名左右的投資者，索(suo)賠標的在8000萬元到1億元(yuan)之間(jian)。
Y某作為X公司的股東，同(tong)時(shi)兼任公司董事長(chang)和總經理，在提出并審議“高(gao)送轉”等相關利(li)潤分配提議時，應(ying)當知(zhi)悉或主動(dong)核實(shi)(shi)公司(si)(si)經(jing)營情況，并據(ju)以判斷(duan)利(li)潤分配提議及(ji)相關披露內(nei)容是否與公司(si)(si)實(shi)(shi)際經(jing)營情況相符。事實(shi)(shi)上，X公司發布的“高送(song)轉”預案(an)相關披露內容與(yu)公(gong)司數(shu)日(ri)后公(gong)告(gao)的(de)業績預虧(kui)情況(kuang)明顯(xian)不符，對投資(zi)者(zhe)的(de)判斷產生了重大影響(xiang)。Y某(mou)未勤勉盡責，其上述(shu)行為(wei)嚴重違反了《上海(hai)證(zheng)券(quan)交易所股票(piao)上市規則》和《上海(hai)證(zheng)券(quan)交易所上市公(gong)司董事選任與(yu)行為(wei)指引》的相關規定。上交所對(dui)Y某予(yu)以(yi)公開譴責，并對其他兩位(wei)股東和時任董事予(yu)以(yi)通報批評。
同時，“高送轉”的背后還可能伴生內(nei)幕交易(yi)、市(shi)場操縱等(deng)違法違規行為。中國證監會也曾就X公司相關責任人在知(zhi)悉公司真(zhen)實財務狀況(kuang)的情形下，利用“高送轉”配(pei)合大比例(li)減(jian)持過程中(zhong)的內幕交易違法行(xing)為作出了罰(fa)款、沒收違法所得、警告及證券市場禁入的行(xing)政處罰(fa)。
市(shi)場上(shang)的確存在上(shang)市(shi)公司(si)“動機不(bu)純”，利用“高送轉”配合(he)股東減持(chi)、限售股解禁，也有少數(shu)公司在由盈(ying)轉虧甚至業績惡化(hua)的情況下強推“高送轉”方案。對(dui)此，為保(bao)護投資(zi)者的知情權，監(jian)管部門全面強化“高(gao)送轉”一(yi)線(xian)監管(guan)，對于披(pi)露“高(gao)送(song)轉”預案的公司，按(an)照分類監(jian)管、事中監(jian)管、刨(bao)根問底“三位一(yi)體”的監管(guan)模式(shi)，嚴把信息披露審(shen)核第(di)一關。
作為(wei)中小(xiao)投資者，為(wei)避免落(luo)入“高送(song)轉(zhuan)”的陷(xian)阱(jing)，要(yao)對“高(gao)送(song)轉”的本質有更加清醒(xing)和深刻(ke)的認(ren)識。“高送轉”實質上(shang)是股東(dong)權益(yi)的內部(bu)結構調整，“高送轉”后公司股本總數雖然擴大了，但對凈資(zi)產收益率(lv)沒有(you)影響，公司的(de)盈(ying)利能力不會(hui)有(you)任何(he)實質性(xing)的(de)提升，投(tou)資(zi)者(zhe)的(de)股東權益也不會(hui)因(yin)此而增(zeng)加。在這里提示投(tou)資(zi)者(zhe)，不要被這種“數字游戲”迷惑。
此(ci)外，與業績(ji)不相(xiang)匹(pi)配(pei)的“高送(song)轉”往(wang)往(wang)是股(gu)價炒作、股(gu)東減(jian)持的“重災(zai)區”。在上(shang)市公(gong)司正式(shi)公(gong)告“高送轉”預(yu)案時，投資(zi)者還要重點關注公司“高送轉”背后的真實目的，綜合考慮(lv)公司發展戰略、經營業績等，分析(xi)“高送轉”的合理(li)性，避免盲目(mu)跟風。
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